Măsura excepțională, dictată de costurile războiului
Banca Rusiei a vândut, pentru a șasea lună consecutivă, cantități semnificative de aur din rezervele sale, o decizie menită să acopere deficitul bugetar federal, care a atins aproape 6.000 de miliarde de ruble (aproximativ 67 de miliarde de dolari) în primele șase luni ale anului 2026, conform informațiilor publicate de The Moscow Times și preluate de Gândul. Această acțiune reprezintă cel mai amplu val de vânzări de aur din ultimii cel puțin 25 de ani, depășind chiar și ritmul înregistrat în timpul pandemiei de COVID-19, ceea ce subliniază presiunea financiară enormă exercitată de costurile războiului din Ucraina asupra economiei ruse.
Potrivit datelor Băncii Centrale a Rusiei, în luna iunie 2026, rezervele de aur, care sunt cele de-a cincea ca mărime din lume, au scăzut cu 0,3 milioane de uncii troy, echivalentul a 9,33 tone. De la începutul anului, instituția a vândut în total 1,4 milioane de uncii, adică 43,5 tone de aur. Această cifră este de aproape șase ori mai mare decât cele 7,6 tone vândute în perioada iulie 2020 – aprilie 2021, când autoritățile au folosit aur și rezerve valutare pentru a susține rubla și bugetul de stat. World Gold Council, citat de Digi24, arată că o operațiune de o asemenea amploare a mai avut loc o singură dată, în 2002, când rezervele de aur s-au redus cu 36,1 tone în intervalul ianuarie-iunie.
La 1 iulie 2026, rezervele de aur ale Rusiei se situau la 2.283 de tone (73,4 milioane de uncii), cel mai redus nivel din februarie 2020. Această reducere plasează Rusia pe locul cinci în topul țărilor cu cele mai mari rezerve de aur, după Statele Unite ale Americii (8.133 tone), Germania (3.355 tone), Italia (2.451 tone) și Franța (2.436 tone), dar înaintea Chinei (1.948 tone), conform datelor menționate de Gândul. Analistul Vladimir Cernov de la Freedom Global, citat de Reuters, estimează că Banca Rusiei ar fi obținut aproximativ 5,6 miliarde de dolari din vânzarea aurului, bani utilizați pentru echilibrarea bugetului de stat.
Cernov a explicat că Banca Rusiei desfășoară operațiuni cu metale prețioase pe piața internă, în paralel cu tranzacțiile efectuate de Ministerul Finanțelor prin intermediul Fondului Național de Bunăstare (NWF). „Atunci când veniturile din petrol și gaze scad sub nivelul prevăzut de regula bugetară sau când resursele fondului sunt folosite pentru investiții interne, Banca Rusiei efectuează tranzacții compensatorii cu active lichide din rezerve. În acest caz, banca centrală pune în aplicare partea tehnică a mecanismului și nu ia o decizie separată de a acoperi deficitul bugetar prin vânzarea aurului”, a declarat Cernov. El a subliniat că aurul este preferat pentru astfel de operațiuni deoarece este depozitat în Rusia, rămâne accesibil autorităților și s-a apreciat puternic în ultimii ani. În contrast, o mare parte din activele valutare ale țării, estimate la aproximativ 300 de miliarde de dolari, au rămas indisponibile după ce au fost înghețate în străinătate în urma sancțiunilor occidentale impuse după invazia Ucrainei din 2022.
Economiștii Alexandra Prokopenko și Alexander Kolyandr au argumentat anterior că Banca Rusiei a început să vândă aur pentru a evita epuizarea rezervelor rămase în yuani. Moneda chineză este, practic, ultima valută pe care banca centrală o mai poate utiliza pentru operațiuni pe piață și pentru influențarea cursului rublei. Nivelul actual al rezervelor în yuani nu este cunoscut public, deoarece Banca Rusiei a clasificat informațiile privind structura rezervelor după impunerea sancțiunilor. Potrivit ultimelor date publice, instituția deținea aproximativ 100 de miliarde de dolari în yuani chinezești, însă această sumă este posibil să se fi redus semnificativ între timp.
Cernov estimează că cea mai mare parte a aurului a fost vândută băncilor rusești prin Bursa din Moscova și prin tranzacții extrabursiere. Datele Bursei din Moscova confirmă o creștere semnificativă a volumului tranzacțiilor cu aur în acest an. Numai în luna martie 2026, s-au tranzacționat 42,6 tone de aur, dintre care 14 tone au reprezentat operațiuni cu livrare fizică a metalului. Această intensificare a activității pe piața internă subliniază eforturile Rusiei de a-și gestiona resursele financiare sub presiunea sancțiunilor și a cerințelor bugetare impuse de conflict.
De ce contează
Această vânzare masivă de aur de către Banca Rusiei este un indicator clar al presiunilor financiare tot mai mari asupra bugetului federal, direct legate de costurile ridicate ale războiului din Ucraina și de impactul sancțiunilor internaționale. Recurgerea la rezervele de aur, un activ strategic și de ultimă instanță, demonstrează că alte surse de finanțare, inclusiv veniturile din petrol și gaze și rezervele valutare, sunt fie insuficiente, fie inaccesibile. Această strategie ar putea avea implicații pe termen lung asupra stabilității financiare a Rusiei și a capacității sale de a susține efortul de război, semnalând o deteriorare a poziției sale economice globale.
Pe termen scurt, vânzarea aurului ajută la acoperirea deficitului bugetar și la stabilizarea rublei, însă pe termen lung, reducerea rezervelor de aur diminuează capacitatea de reacție a Băncii Centrale la șocurile economice viitoare. De asemenea, dependența crescândă de yuan ca ultimă monedă de rezervă expune Rusia la riscurile și influențele politice și economice ale Chinei.
Este de așteptat ca Rusia să continue să caute modalități alternative de finanțare și să optimizeze utilizarea resurselor rămase, în timp ce comunitatea internațională va monitoriza îndeaproape aceste mișcări ca indicatori ai rezistenței economice a Moscovei în contextul conflictului prelungit.