Etape cruciale pentru achiziția strategică de la Târgu Mureș
Compania națională Romgaz a notificat oficial Consiliul Concurenței și Comisia pentru Examinarea Investițiilor Directe (CEID) cu privire la tranzacția de preluare a combinatului de îngrășăminte chimice Azomureș. Acest demers, confirmat de directorul general al Romgaz, Răzvan Popescu, pentru Mediafax, reprezintă o etapă procedurală esențială și obligatorie legală pentru finalizarea achiziției, după ce Adunarea Generală Ordinară a Acționarilor (AGOA) Romgaz a aprobat-o cu o majoritate covârșitoare de 90,18% din voturile valabil exprimate la data de 6 iulie. „Fără acordul acestor două instituții, tranzacția nu este finală, conform legii”, a subliniat Popescu.
Această tranzacție, estimată la aproximativ 46,459 milioane euro la care se adaugă costuri suplimentare de circa 23 milioane euro pentru materii prime și menținerea activității până la finalizare, va fi finanțată din sursele proprii ale Romgaz. Suma totală include valoarea contabilă a consumabilelor și materiilor prime (aproximativ 10 milioane euro, respectiv 49,80 milioane lei) și costurile necesare menținerii activității în perioada de tranziție (aproximativ 13 milioane euro, respectiv 68,78 milioane lei), conform documentului transmis de conducerea executivă a Romgaz către Bursa de Valori București pe 29 mai. Romgaz, controlată de statul român prin Ministerul Energiei (cu 70,0071% din acțiuni) și listată la BVB, este cel mai mare producător național de gaze naturale, cu o cotă de peste 52% din producția internă, și un important operator de depozite de înmagazinare și furnizor de energie electrică.
Termenele pentru avizele necesare sunt stricte. Consiliul Concurenței are la dispoziție cel mult 45 de zile pentru a emite un aviz, conform Legii Concurenței. În mod specific, în termen de 30 de zile de la primirea notificării complete a unei operațiuni de concentrare economică, Consiliul va răspunde în scris dacă operațiunea nu intră sub incidența legii. Dacă operațiunea cade sub incidența legii, în termen de 45 de zile de la notificarea completă, Consiliul Concurenței va emite o decizie de neobiecțiune, dacă nu există îndoieli serioase privind compatibilitatea cu un mediu concurențial normal sau dacă acestea au fost înlăturate prin angajamentele părților. În ceea ce privește CEID, termenul a fost recent scurtat la 45 de zile, de la 60 de zile anterior, în urma unui proces de eficientizare și aliniere la cadrul european privind securitatea economică. Prin această modificare, CEID analizează tranzacțiile cu o valoare de peste 5 milioane de euro, față de pragul anterior de 2 milioane de euro al fostului CEISD.
Achiziția Azomureș, parte a grupului elvețian Ameropa din 2012 și cel mai mare producător de îngrășăminte chimice din țară, reprezintă o investiție strategică pentru Romgaz în cadrul strategiei sale de diversificare. Interesul pentru preluare a fost exprimat încă din ianuarie 2025, iar contractul pentru servicii de consultanță a fost semnat în iulie 2025. Platforma industrială din Târgu Mureș, întinsă pe 100 de hectare, include instalații complexe pentru producția de îngrășăminte (NPK, azotat de amoniu, uree) și produse industriale (melamină, acid azotic). Conform referatului Romgaz, platforma ar putea acoperi aproximativ 90% din necesarul pieței naționale de îngrășăminte chimice, cu capacități anuale de aproximativ 650.000 tone amoniac și 410.000 tone uree, printre altele. Majoritatea instalațiilor au fost construite între 1968 și 1981, necesitând modernizări selective și investiții viitoare semnificative.
Unul dintre beneficiile cheie ale tranzacției, așa cum este detaliat în referatul Romgaz, este integrarea pe lanțul valoric al gazului natural. Aceasta ar permite Romgaz să transforme o parte din producția sa de gaze în produse cu valoare adăugată, diversificând sursele de venit și reducând dependența de volatilitatea pieței gazelor. Platforma Azomureș ar deveni un consumator intern important de gaze, cu potențial de absorbție a unor volume semnificative, inclusiv din viitoarea producție a proiectului Neptun Deep din Marea Neagră, estimată să înceapă din 2027. Această integrare ar securiza cererea internă de gaze și ar oferi un mecanism de echilibrare economică, funcționând ca un „hedge natural parțial” împotriva fluctuațiilor prețului gazului. Atunci când prețul gazelor scade, profitabilitatea producției de îngrășăminte ar putea compensa, deși acest efect depinde de dinamica prețurilor îngrășămintelor și a costurilor operaționale.
Cu toate acestea, preluarea nu este lipsită de riscuri și constrângeri. O provocare majoră este reprezentată de Ordonanța de Urgență a Guvernului nr. 89/2025, cunoscută sub numele de „ordonanța trenuleț”. Această reglementare interzice companiilor de stat să-și crească numărul de angajați și cheltuielile salariale în 2026 față de noiembrie 2025, cu excepția unor cazuri justificate prin memorandum guvernamental. Dat fiind că Azomureș nu este repornit în prezent și nu generează venituri, Romgaz nu poate prelua cei aproximativ 1.000 de angajați necesari, conform informațiilor Mediafax. Această situație creează un blocaj între necesitatea operațională de a angaja personal calificat pentru repornirea combinatului și limitările legislative. Resursele interne ale Romgaz nu pot suplini acest deficit, iar o derogare sau o nouă ordonanță de urgență ar fi necesară, ceea ce este complicat de actualul guvern interimar.
Un alt risc semnificativ este legat de cadrul de reglementare al pieței gazelor naturale. Ordonanța de Urgență adoptată la 5 martie 2026, privind măsurile aplicabile clienților finali casnici pentru perioada 1 aprilie 2026 – 31 martie 2027, impune alocarea producției Romgaz pentru acoperirea obligațiilor către acești consumatori. În consecință, Romgaz nu va dispune de volume proprii de gaze naturale pentru repornirea Azomureș înainte de aprilie 2027, decalând calendarul operațional al tranzacției și generarea primelor venituri. Această constrângere afectează ipotezele economice și financiare ale investiției, influențând necesarul de capital de lucru și costurile de pregătire.
Din punct de vedere fiscal, structurarea tranzacției ca „Transfer of Going Concern” (TOGC) – transfer al unei activități operaționale funcționale – este avantajoasă, deoarece nu este tratată ca o simplă vânzare individuală de bunuri, ci ca transfer unitar al unei activități, în afara sferei de aplicare a TVA, conform Codului Fiscal (Legea 227/2015). Această abordare permite integrarea directă a activelor Azomureș în Romgaz, ceea ce facilitează o alocare internă a gazului și o flexibilitate operațională sporită, susținând competitivitatea platformei. Totuși, chiar și cu alocarea internă, există riscul costului de oportunitate: în perioade cu prețuri ridicate la gaze și marje reduse la îngrășăminte, valoarea economică obținută din producția de îngrășăminte ar putea fi inferioară celei obținute prin comercializarea directă a gazului. Acest risc trebuie gestionat prin strategii de comercializare și bugete aprobate intern.
Pe lângă riscurile operaționale și financiare, preluarea Azomureș implică și provocări semnificative în ceea ce privește impactul ESG (Mediu, Social și Guvernanță). Integrarea unei activități industriale cu un consum energetic ridicat și emisii de CO2 va crește amprenta de carbon a Romgaz și va genera costuri suplimentare pentru certificatele de emisii (EUA). Implementarea planului de tranziție verde necesită investiții masive, estimate la aproximativ 478 milioane euro până în 2031. Această sumă trebuie corelată cu capacitatea platformei de a genera fluxuri de numerar și cu accesul la finanțare. Pe de altă parte, tranzacția are o componentă socială și economică pozitivă, prin potențiala protejare a locurilor de muncă, menținerea unei capacități industriale relevante și susținerea securității alimentare naționale. Pentru atenuarea riscurilor de mediu, Romgaz va trebui să analizeze soluții precum creșterea eficienței energetice, reducerea emisiilor și integrarea tehnologiilor cu emisii reduse, inclusiv captarea și stocarea carbonului. De asemenea, va fi necesară consolidarea mecanismelor de guvernanță și raportare ESG, inclusiv monitorizarea calității aerului și a apei în zona Târgu Mureș și dezvoltarea programelor de recalificare a personalului.
Industria europeană a îngrășămintelor se confruntă cu un context dificil, marcat de costuri energetice ridicate, presiuni competitive din afara UE, șocuri geopolitice și cerințe climatice stricte. Acești factori pot reduce competitivitatea producției interne, transformând achiziția Azomureș într-o decizie strategică de siguranță națională, nu doar o investiție financiară clasică. Conform referatului, sustenabilitatea modelului integrat trebuie analizată într-o logică economică largă, care să includă nu doar prețul gazului și al îngrășămintelor, ci și costurile operaționale, costurile cu certificatele de emisii, necesarul de capital de lucru și obligațiile de continuitate industrială.
În ciuda beneficiilor strategice evidente, precum integrarea pe lanțul valoric al gazului și securizarea cererii interne, Romgaz trebuie să gestioneze cu prudență riscurile asociate unei industrii ciclice și volatile, necesarul investițional ridicat, costurile de mediu și limitările privind disponibilitatea gazului și a personalului calificat.
Implementarea tranzacției necesită o abordare etapizată și o monitorizare riguroasă, bazată pe principii economice clare și compatibile cu obiectivele strategice ale Romgaz, dincolo de evoluțiile conjuncturale ale pieței.