Inovații în listarea bursieră
SpaceX se pregătește pentru listarea sa bursieră și introduce mai multe schimbări neobișnuite pentru o ofertă publică inițială (IPO), potrivit informațiilor publicate înaintea debutului tranzacționării, conform agenției Reuters. Compania fondată de Elon Musk a stabilit deja prețul de 135 de dolari pe acțiune și urmărește o evaluare de aproximativ 1,8 trilioane de dolari. Noutățile au atras atenția investitorilor deoarece se abat de la procedurile utilizate în mod tradițional pe Wall Street. Oferta finală urmează să fie stabilită pe 11 iunie, iar tranzacționarea ar putea începe o zi mai târziu pe Nasdaq. Cea mai importantă schimbare este decizia SpaceX de a anunța prețul acțiunilor înaintea turneului de prezentare către investitori. În mod normal, companiile folosesc aceste întâlniri pentru a testa cererea și pentru a ajusta intervalul de preț. De această dată, investitorii primesc practic o ofertă cu preț prestabilit, ceea ce transformă procesul într-un exercițiu de promovare, nu de negociere. O altă noutate este intenția SpaceX de a rezerva până la 30% din ofertă investitorilor de retail. Procentul este considerabil mai mare decât la majoritatea IPO-urilor de mari dimensiuni, unde instituțiile financiare primesc de regulă cea mai mare parte a acțiunilor disponibile. Strategia pare să mizeze pe popularitatea lui Elon Musk și pe interesul ridicat al investitorilor individuali pentru companie. Angajații vor putea vinde mai devreme o parte din participații. Documentele listării arată că angajații SpaceX vor putea să vândă o parte dintre acțiunile deținute înainte de expirarea perioadei standard de blocare de șase luni. Măsura este rar întâlnită la oferte de asemenea dimensiuni și reprezintă o flexibilizare a regulilor aplicate în mod obișnuit după listare. Prospectul de listare indică faptul că Elon Musk va controla aproximativ 85,1% din drepturile de vot după finalizarea operațiunii. De asemenea, structura de guvernanță propusă limitează capacitatea acționarilor de a influența deciziile companiei, consolidând controlul fondatorului asupra direcției strategice a SpaceX. Cererea investitorilor rămâne puternică. Potrivit Reuters, interesul pentru oferta publică este foarte ridicat, cererea depășind semnificativ valoarea acțiunilor puse în vânzare. Investitorii pariază în mare măsură pe proiectele viitoare ale companiei, inclusiv dezvoltarea rețelei Starlink și a programului Starship, aflat încă în faza de testare. Decizia este neobișnuită pentru Wall Street, unde companiile care se pregătesc să intre la bursă anunță de regulă un interval de preț, iar valoarea finală este stabilită în funcție de cererea investitorilor. SpaceX a transmis însă că prețul este deja stabilit și că investitorii trebuie să decidă dacă îl acceptă sau nu. La prețul stabilit de Elon Musk, SpaceX ar ajunge la o evaluare de aproximativ 1,77 trilioane de dolari, ceea ce ar transforma-o într-una dintre cele mai valoroase companii din lume. Potrivit CNBC, oferta ar putea atrage circa 75 de miliarde de dolari, un nivel record pentru o listare bursieră. SpaceX schimbă regulile listării. În mod normal, o companie care se listează la bursă stabilește împreună cu băncile intermediare un interval orientativ de preț. Dacă interesul investitorilor este ridicat, intervalul poate fi majorat înainte de începerea tranzacționării. SpaceX a sărit însă peste acest mecanism și a anunțat direct că acțiunile vor fi vândute la 135 de dolari fiecare. „Elon a stabilit prețul și, dacă investitorii îl acceptă, problema prețului este rezolvată”, a declarat Lise Buyer, expertă în listări bursiere. Potrivit acesteia, adevărata provocare nu mai este stabilirea prețului, ci distribuirea acțiunilor către investitori: „Dar cineva trebuie totuși să stabilească unde vor ajunge acțiunile”. Evaluare greu de justificat prin cifre. Evaluarea vizată de SpaceX ridică semne de întrebare, având în vedere că firma nu are dimensiunile financiare ale altor companii evaluate la peste un trilion de dolari. Potrivit sursei citate, SpaceX a generat în 2025 venituri de 18,7 miliarde de dolari și a raportat o pierdere operațională de 4,2 miliarde de dolari. Prin comparație, marile companii de pe bursă evaluate la peste un trilion de dolari generează venituri și profituri semnificativ mai mari. Diferența este semnificativă. Micron, compania cu cele mai mici venituri dintre firmele cotate la bursă și evaluate la peste un trilion de dolari, a încasat 58 de miliarde de dolari în ultimele 12 luni. Tesla, considerată cea mai puțin profitabilă din acest grup, a raportat un profit net de 3,8 miliarde de dolari în 2025. În schimb, SpaceX a avut în 2025 venituri de 18,7 miliarde de dolari și o pierdere operațională de 4,2 miliarde de dolari. „Nu cred că investitorii stau acasă și fac calcule”, a spus Buyer. „Nu există nicio formulă care să justifice logic această evaluare”. Pariu pe investitorii de retail. Un alt element care diferențiază oferta SpaceX este ponderea mare rezervată investitorilor de retail, adică persoanelor fizice care cumpără acțiuni prin platforme de brokeraj. Compania intenționează să aloce aproximativ 30% din acțiunile oferite publicului către această categorie de investitori. În mod obișnuit, investitorii de retail primesc doar între 5% și 10% din acțiunile unei oferte publice inițiale. Dacă obiectivul va fi atins, investitorii individuali ar putea cumpăra acțiuni SpaceX în valoare de aproximativ 22,5 miliarde de dolari. Cine va primi acțiunile. Pentru gestionarea unei oferte de asemenea dimensiuni, compania intenționează să închidă cu o zi mai devreme procesul prin care investitorii își exprimă intenția de a cumpăra acțiuni, astfel încât să poată decide din timp cum vor fi împărțite acestea între participanții la ofertă. Persoanele care investesc pe piața de capital vor putea solicita acțiuni prin intermediul unor platforme de brokeraj precum Robinhood, Fidelity sau Charles Schwab. Numărul de acțiuni care va reveni fiecărui investitor va fi stabilit după închiderea perioadei de subscriere. SpaceX încearcă astfel să rescrie regulile uneia dintre cele mai importante operațiuni financiare de pe Wall Street, mizând pe faptul că notorietatea companiei și a lui Elon Musk este suficientă pentru a atrage investitori chiar și fără mecanismele tradiționale.