Rating menținut, perspective negative
Agenția de rating Fitch a menținut, vineri, 13 februarie 2026, ratingul de emitent pe termen lung în valută străină (LTFC) al României la „BBB-”, cu perspectivă negativă. Conform Ministerului Finanțelor, decizia de reconfirmare este susținută de nivelul PIB-ului pe cap de locuitor și al indicatorilor de guvernanță, care se situează peste media țărilor din aceeași categorie de rating, precum și de statutul de membru al Uniunii Europene și de fluxurile de capital europene care favorizează convergența veniturilor și accesul la finanțare externă. „Reconfirmarea calificativului de investiții de către Fitch, în ciuda provocărilor, arată că partenerii noștri externi au încredere în capacitatea acestui Guvern de a lua deciziile pentru stabilitatea României”, a declarat ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare.
Agenția subliniază că factorii care ar putea conduce la o îmbunătățire a perspectivei de rating includ încrederea că progresele constante în consolidarea fiscală vor susține stabilizarea datoriei publice pe termen mediu, precum și o reducere structurală a deficitului de cont curent. Potrivit comunicatului postat pe site-ul Agenției Fitch, ratingul „BBB-” al României este susținut de aderarea la UE și de fluxurile de capital aferente, care au sprijinit convergența veniturilor și accesul la finanțare externă. PIB-ul pe cap de locuitor și guvernanța sunt peste nivelul celor din categoria „BBB”.
Aceste puncte forte sunt contrabalansate de deficitele bugetare și de cont curent mari și persistente, de creșterea datoriei publice, de polarizarea politică și de datoria externă netă destul de ridicată. „Perspectiva negativă reflectă deteriorarea continuă a finanțelor publice din cauza deficitului bugetar mare, deși în scădere, și a creșterii rapide a datoriei publice raportată la PIB”, a adăugat Fitch. Guvernul format în vara anului 2025 a început să implementeze măsuri semnificative de consolidare fiscală, care vor conduce la o consolidare fiscală semnificativă în 2026, deși bugetul pentru 2026 nu a fost încă adoptat.
„Pe baza datelor preliminare privind numerarul (deficit de 7,7% din PIB), estimăm că deficitul bugetar ESA a fost de aproape 8% din PIB anul trecut. Implementarea pe tot parcursul anului a măsurilor din 2025 și înghețarea cheltuielilor pentru 2026 ar putea reduce deficitul ESA cu aproape 2 puncte procentuale din PIB în 2026”, precizează Fitch, adăugând că există incertitudini cu privire la amploarea consolidării fiscale suplimentare în 2027 și după această dată.
Deficitele administrației publice din România vor rămâne printre cele mai ridicate din categoria „BBB” pe perioada de prognoză. Datoria publică brută a crescut rapid în ultimii doi ani și se estimează că aceasta a fost de aproape 59% din PIB la sfârșitul anului 2025, peste media actuală „BBB” de 56%. Se prognozează că raportul datorie/PIB va crește la 63% în 2027 și, fără măsuri suplimentare, va continua să crească. „Creșterea PIB-ului a rămas sub 1% în 2025, întrucât consolidarea fiscală substanțială și cererea externă slabă limitează performanța economică a României”, adaugă agenția.
Preconizăm că creșterea PIB-ului va rămâne sub potențialul său de 2% până în 2027, având în vedere așteptările noastre privind înăsprirea suplimentară a politicii fiscale. Consumul gospodăriilor va scădea în acest an din cauza scăderii prelungite a veniturilor reale disponibile. Cu toate acestea, investițiile vor crește puternic, datorită stimulului anticiclic al fondurilor UE, consolidat de componenta crescută a granturilor din Planul de redresare și reziliență (RRP).
De asemenea, inflația ridicată reprezintă un punct slab pentru ratingul României, agravat de impactul inflaționist temporar al majorării cotei TVA și de expirarea plafonului prețului energiei electrice. Inflația a depășit ținta de 2,5% +/-1pp a Băncii Naționale a României timp de cinci ani, iar inflația medie pe trei ani pentru perioada 2024-2026 este dublă față de media actuală „BBB”. „Incertitudinea politică s-a atenuat considerabil de la alegerea președintelui Nicușor Dan în mai și formarea unui guvern pro-occidental format din patru partide, ceea ce a facilitat adoptarea pachetelor de consolidare fiscală”, a menționat Fitch.
Cu toate acestea, tensiunile vizibile din cadrul coaliției, inclusiv în ceea ce privește negocierile privind bugetul pentru 2026, costul politic al consolidării fiscale și polarizarea internă ridicată ar putea pune în dificultate adoptarea de măsuri suplimentare pentru reducerea deficitului fiscal mare. Deficitul de cont curent (CAD) a fost de aproape 8% din PIB în 2025, comparativ cu 6,7% în 2023, și semnificativ peste media actuală „BBB” de 1%. Previziunile indică o reducere a CAD la mai puțin de 7% din PIB în 2026, în principal datorită scăderii cererii de importuri din consumul public și privat.
Conform aceleași surse, fondurile substanțiale ale UE sprijină accesul României la finanțare externă pentru a-și acoperi deficitele gemene mari, ceea ce evidențiază avantajele aderării la UE. Pe lângă fondurile de coeziune, creșterea granturilor RRP în ultimul an al programului și, mai recent, accesul la împrumuturi în cadrul programului „Acțiunea de securitate pentru Europa” (16,7 miliarde EUR), inclusiv 2,5 miliarde EUR de prefinanțare, în condiții favorabile, vor contribui la o oarecare reducere a presiunilor asupra costurilor de finanțare și la atenuarea riscurilor de finanțare externă pe termen scurt.
„Având în vedere fluxurile semnificative prevăzute din partea UE în 2026, se așteaptă ca nevoile de finanțare pe piața externă ale României să scadă. Cu toate acestea, România rămâne expusă schimbărilor de sentiment pe piața globală”, a concluzionat Fitch. Costurile de împrumut au scăzut de la ultima noastră revizuire a ratingului din august 2025, reflectând evoluțiile interne și apetitul rezistent al investitorilor pentru activele piețelor emergente.
România are un scor de relevanță ESG de „5[+]” pentru stabilitate politică și drepturi, precum și pentru statul de drept, calitatea instituțională și de reglementare și controlul corupției. Aceste scoruri reflectă ponderea ridicată pe care o au indicatorii de guvernanță ai Băncii Mondiale (WBGI) în modelul nostru propriu de rating suveran (SRM). România are un rang WBGI moderat, de 60%, care reflectă o serie recentă de tranziții politice pașnice, un nivel moderat de drepturi de participare la procesul politic, o capacitate instituțională moderată, un stat de drept consolidat și un nivel moderat de corupție.
Decizia a fost confirmată și de Ministerul de Finanțe. „Prioritatea acestui Guvern rămâne continuarea procesului de disciplină bugetară și de ajustare fiscală”, afirmă ministrul Finanțelor Alexandru Nazare. „Am preluat un deficit care atingea niveluri record și am luat deciziile necesare pentru a-l reduce, stabilizând totodată datoria publică. Toate aceste acțiuni ne conduc la reducerea costurilor de finanțare, obiectivul pe termen mediu fiind îmbunătățirea ratingului de țară”, subliniază Nazare.
Conform Ministerului Finanțelor, agenția evidențiază implementarea rapidă a măsurilor de consolidare, care au pus deficitul bugetar pe o traiectorie descendentă, printre acțiunile determinante numărându-se aplicarea creșterii TVA din august 2025 și planul de înghețare a cheltuielilor publice pentru anul 2026, măsuri care sunt estimate să reducă deficitul ESA cu aproape 2 puncte procentuale în cursul acestui an. „Raportul Fitch notează, de asemenea, o îmbunătățire a condițiilor de finanțare, reflectată prin scăderea costurilor de împrumut (cu aproximativ 100 bps de la peste 7.4% la 6.5% în perioada octombrie 2025-prezent) și un apetit solid al investitorilor pentru împrumuturile suverane”, mai afirmă ministerul.
Totodată, potrivit instituției, prognozele Fitch indică o creștere economică ce va rămâne sub potențialul de 2% până în 2027, pe fondul eforturilor de consolidare fiscală și al cererii externe slabe. În ceea ce privește datoria publică, agenția estimează că aceasta a ajuns la aproape 59% din PIB la finele anului 2025 și proiectează o creștere spre 63% în 2027, iar în absența unor măsuri suplimentare de ajustare, va continua să crească.
„Factorii care ar putea conduce la o îmbunătățire a perspectivei de rating includ încrederea ca progresele constante în consolidarea fiscală vor susține stabilizarea datoriei publice pe termen mediu, precum și o reducere structurală a deficitului de cont curent. Menținerea calificativului investment grade rămâne esențială pentru România, influențând direct capacitatea de finanțare și interesul investitorilor pentru economia națională”, subliniază Ministerul Finanțelor.
Ministerul Finanțelor dă asigurări că va continua să monitorizeze execuția bugetară cu maximă rigoare pentru a asigura sustenabilitatea finanțelor publice și respectarea angajamentelor asumate.